p2p委托理财信托信托P2P爆雷有可比性

在2020年这个黑天鹅与灰犀牛不断出现的年份，在最大黑天鹅新冠疫情的影响下，金融市场上的坏消息视乎多于好消息。

而在理财这件事情上，谈论的最多的不是收益率不断在下降，而是P2P与信托的爆雷，都在说这是理财界的黑天鹅。相当多的P2P和信托从业者不断地向投资者阐述是因为疫情的到来打乱了底层债权的回款，黑天鹅谁也没法预测，这一切都是无可奈何，他们也是受害者。

实际上，P2P的整体清退加速与部分信托的延期兑付早在去年甚至在国家监管定调打破刚兑的时候就有了苗头，它们的爆雷并不是黑天鹅，更像是期待已久的灰犀牛。

"土豪死于信托，草根死于P2P"，这两者有可比性吗？

1. 高收益率

正常P2P出借人的收益率一般都在10%左右，而信托投资人的收益率则在7-10%之间。在目前市场上理财产品中，除了股票等高风险投资外，10%左右的收益基本上就是极限了。

高收益都是P2P和信托吸引投资者，让投资者从银行等保守性理财产品中移步的最有力武器。

2. 高成本

众所周知，相当部分的P2P平台因高利贷、套路贷广受诟病，可以看出P2P的贷款人贷款成本高企，良心的网贷平台一般会把综合利率卡在年化36%这条红线上。

而信托借款企业的综合成本在12-18%之间，融资企业质量越差，融资成本越高。

企业规模越大，所能使用的融资工具就越多。简单的说可以分为四个层次，按照企业的融资成本从低到高，发行债券、银行贷款、信托融资，最后到民间借贷。

今年受疫情影响，经济下滑，信托融资的12-18%的融资成本对企业来说压力不低，在企业的债权融资顺序中排名靠后，除非是无法靠发行债券或银行贷款获取资金，否则不会轻易使用信托进行融资。

而P2P借款人以个人为主，高利率的贷款同样对他们来说有巨大的压力，如果不是着急用钱，或无法从银行等持牌金融机构贷款，否则不会轻易向P2P借款。

为何信托爆雷概率远低于P2P爆雷？

1. 监管力度不同

我国目前仅有68家信托公司，全部都是依照《中华人民共和国公司法》和根据《信托投资公司管理办法》规定设立的主要经营信托业务的金融机构。

信托公司的设立必须通过银保监会批准，获得金融牌照方可展业。可以说信托牌照属于绝对的稀缺资源。

信托公司的各项业务，既要遵守《信托法》的规定，又要符合银保监会的规则。信托公司发行信托产品都需要做相关备案，产品出现延期兑付的情况也需及时上传征信系统。监管部门也会对信托公司的业务进行及时适当的指导与规范。

而P2P的主要放款渠道，小额贷款公司或网络小额贷款公司，只是受当地工商及当地金融办监管而已。

因此从两者爆雷的程度来说，可以看出P2P与信托受监管力度的不同，直接导致了两者最终的结局不同。

2. 背景实力不同

在68家信托公司中，背后的实控人不是国资委或央企，就是鼎鼎大名的民营集团公司。

其中相比较实力较差的背景是民营集团公司，但是不管放在哪里，那也都是一方巨擎般的存在，旗下一般不止一块金融牌照。比如ZR信托，背后的实控人就是号称有万亿级别的ZZ系，不但控制着多家上市公司，金融租赁、私募等相关牌照也是一应俱全。而FH系的MS信托，旗下不止有信托牌照，还有证券牌照等金融牌照。

虽然民营信托的自融、道德等风险比国资系的信托公司高，让投资人更多选择国资背景的信托，但是与P2P平台的各种奇葩操作相比，还是相对规范的多。

P2P的实控人背景与信托公司相比，那可就小巫见大巫了。除了没有国资玩家外，许多P2P的股权结构穿透到最后就是个人而已。规模较大的几个龙头平台玖富、拍拍贷、小赢科技也就在美国纳斯达克上市而已。

信托与P2P的背景相比较就由于一个是正规军，一个是游击队，正规军即使打了败仗，那也是跑得了和尚跑不了庙，背后的股东总会给个说法。而游击队则不同，说不定仗打着打着就没影了。

3. 银行托管与存管的区别

每一个信托计划都会有一个银行托管账户，资金托管是委托管理的意思，而银行托管账户是属于该信托计划，并不属于信托公司，信托公司作为管理人对托管银行发出预先约定好的指令，银行按照指令做资金划转，除保证资金正常流转外，还需监督资金的来源和去向。信托公司是无法接触任何资金。

资金存管一般是指P2P平台将交易资金或平台相关备付金、风险金等放于如银行或第三方支付公司等第三方机构的账户上，第三方机构只负责资金的保管。存管业务，第三方机构并不需要承担监督资金流向的义务，P2P平台可以随时从第三方机构里提取资金。

存管和托管的共同点是进行资金保存，促进资金正常流动。而两者最根本的区别在于第三方机构是否有监管义务，是否监督资金来源和去向，即核实项目资金走向的真实性，包括借款人信息、借款合同的真实性，监督资金进入借款人账户后的流向等。

托管与存管虽然只有一字之差，但是在资金监管上的效果却是天差地别。P2P因为银行存管并不能监督资金流向，导致P2P平台资金流向不明的事情经常发生，甚至由于资金量过大，不少P2P平台自身也无法缕清资金的具体流向。

4. 爆雷处理方式不同

抛外资金池信托不说，一个信托计划的延期兑付必定是由底层融资企业主动发起的，信托公司作为管理人，代表投资人的利益与融资企业沟通，出具比较符合投资人利益的兑付方案，而一般企业通过信托计划融资都不会只是信用贷，都会有1-3条增信措施不等，比如土地抵押，动产质押，实控人保证等。如果融资企业确实无法短时间内还款，信托公司将委托律师处理这些资产。因此一般情况下，信托投资者可能会出现延期兑付，或部分收益或本金受损，但是出现血本无归的情况较少。

而P2P情况则要悲观不少，由于平台底层债权基本都是现金贷为主，无任何抵押或质押，底层债权出现逾期，平台的手段就只有催收，不良资产处置上的保障和信托计划不可同日而语。

如果平台被立案了，代表平台涉及犯罪，不止投资本金要等到结案时候（2-3年）才有可能分配，甚至未来分配的比例也是不容乐观。

即使P2P宣布良性退出，出借人还要面临平台的一遍又一遍收割，债权打折，净本金（允提差）兑付，商品置换等等套路让出借人欲哭无泪，投诉无门。

同时爆雷绝非偶然，疫情只是提前引爆

P2P与信托的同时爆雷实际上并非偶然，也绝非黑天鹅出现，它们的爆雷实际上是早就有迹可循，疫情的发生或许提前引爆了而已。

不管是信托还是P2P为覆盖许诺给投资人的高收益与自身的盈利，所有的压力都直接传导给底层的借款企业或借款人。

很明显，不管是12-18%的利率还是24-36%的利率，以目前的经济形势来说，似乎没办法靠正常经营获取利润来还本付息。对他们来说，维持资金链不断的最后办法就是借新还旧，一旦借新还旧无法维持，那爆雷自然就无法避免了。

打破刚兑并非口号，将风险扼杀在摇篮中

理财投资打破刚兑并非一句徒有其表的口号，无论是正规军信托还是游击队P2P，这次的集中爆雷或许对整个金融市场来说并非坏事，一场血淋淋的投资教育课让所有人正视"理财有风险,投资需谨慎"。

在目前的经济形势下，投资理财需求不断增加，收益率却不断下降。作为投资者必须将风险扼杀在摇篮中。

对于任何投资来说，投前主动尽调作用远大于投后被动催收。

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